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去菲律宾做博彩好吗·北京发怒了 经济危机“妙计频频”背后的双刃剑

  发布时间:2020-01-11 16:14:24

去菲律宾做博彩好吗·北京发怒了 经济危机“妙计频频”背后的双刃剑

去菲律宾做博彩好吗,央行时隔四个月后再次降准。下调存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧改革营造适宜的货币金融环境。此次降准与周小川上周末在上海g20财长和央行峰会首次提出的“稳健略偏宽松”的相呼应。也是央行16年来第一次降准,也是去年以来第六次降准,上一次宣布降准是在去年10月23日。

市场分析,此次降准与以往有四点不同:一是时点不同。这一次央行选择在周一而非周末降准;二是属于普降范围,不包含定向降准的内容;三是这次降准理由简明扼要,“保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”;四是业界更倾向给出的解读是,降准主要是出于稳增长和对冲外汇占款

央行降准是一把两面刃

央行突然降准,市场既猜测,也欢呼。猜测的是这次央行降准的目的到底是为了什么,是为了一直下跌的股市,还是为了正在亢奋的一线房地产市场。因为两者都需要更多的流动性流入。市场的欢呼就在于可以引资金流入股市,可以让股市指数重新上涨。市场欢呼,有人特别亢奋认为它将全面刺激二线甚至于三四线房地产市场价格上涨,全面消化中国房地产的库存。真是一举几得。

但是,我们可以看到没有,从2008年美国金融危机以来,全球各国央行都采取各种宽松的货币政策,无论是量化宽松还是负利率政策,及中国降息降准都是如此。但是,这种信贷政策过度扩张,除了美国通过股市的繁荣有那么一点起色之外,各国的经济同样是陷入在泥淖中。比如我国,2009年至2013年其信贷过度扩张(即这5年所放出信贷是比前64年总和还大)。这样是把我国的房地产泡沫吹得起而造就了短期经济繁荣,保证了gdp增长,但是这种“房地产化”经济所造就的繁荣所带来问题与后遗症是未来十几年无法消解的。可以说,当前经济生活所存在的各种问题都是经济“房地产化”所引发。不知道北京对此明白了没有,实际上到现在还没有明白。这是从大的方面来说,降准降息特别是过度的信贷扩张的负面影响根本是无法来估量。

还有,过度的信贷扩张或降准降息也是人民币币值不稳定的一个重要因素。特别是在人民币贬值预期还没有完全逆转的情况下更是如此。可以看到,央行宣布降准后,离岸人民币兑换美元报6.554;在岸人民币兑换美元报6.5547,一度触及及2月5日以来最低点。也就是说,在人民币贬值预期没有完全逆转的情况下,央行在这种时候无论是降准还是降息,所带来的负面影响肯定会很大。如果人民币再次借着央行货币政策的宽松而再贬值,并由此再次引发资金逃走,那么降准释放出流动性的作用就会被我国资金外逃所抵销。

好友管清友认为,在经济下行压力消除前,央行将维持流动性合理充裕以配合稳增长。降准能对冲信贷放量等因素带来的资金需求冲击,维持短端利率稳定,为信用派生创造条件。同时,配合供给侧结构性改革,避免流动性紧张带来系统性金融风险。美联储加息预期大幅减弱,人民币汇率相对稳定,为降准提供了时间窗口。

今年1月,社会融资余额增量为3.42万亿,这比启动4万亿投资计划的09年1月,还要超出了9,000亿。如此大规模资金,除了为中央投资提供必要的信贷扶持外,很大程度也为了维系债务循环和融资滚动。因为,国企部门和房地产企业构成中国银行融资的主体,在经济下行周期,这两大领域迫切需要借新还旧,否则将引发破产倒闭潮,后果难以预料。

但银行信贷资金毕竟是有限的,1月信贷狂潮之后,中国银行间流动性普遍偏紧。并且,由于央行通过逆回购、mlf投放的流动性相继到期,导致银行间同业拆借近日来出现很大幅度上升。这构成股市上周以来暴跌的重要原因之一。

央行妙计频频

事实上,为应对资本外流,缓解银行流动性压力。央行可谓“妙计频频”。春节之前,关于央行是否降准降息成为各方热议的焦点,但由于人民币贬值预期强烈,央行并未采取公开举动,而是通过公开市场操作方式,为银行提供流动性扶持。并且,不断打出如klf、slf等组合拳,通过债务、票据回购的“非常规”手段,来缓解社会资金紧张局面。

但此举只能解决燃眉之急,因为公开市场操作期限短、成本高,并且是由银行承担利息成本的流动性补偿方式,而降准能直接提高银行收益,并最大程度对冲基础货币投放减少的压力。

超发的货币去哪儿了?

如何将央行释放的流动性引入实体经济,尤其降低民营企业融资压力,是政府应考虑的核心。毕竟,疲软的中国经济已难以再经历一轮资产泡沫的折腾,况且,经济基本面不间改善背景下,依靠楼市繁荣来滞留市场资本,充其量只能发挥短期效用,长期风险甚大。

3月1日,国泰君安首席宏观分析师任泽平发表点评文章称,本次降准旨在稳增长和对冲资本流出。但是,同时存在的情况是,大量超发的货币并未流入实体经济,在维持庞大债务循环和庞氏融资滚动,资金大量沉淀从而导致货币流通速度v下降,产能过剩的重化工国企、三四线城市小开发商、地方融资平台等资金黑洞不断加杠杆,1月新增人民币贷款2.51万亿元,社融3.42万亿元,大超市场预期,也表明债务雪球越滚越大,越滚越快。

资金从去年下半年开始流入楼市,推高资产价格。今年的楼市类似于去年股市的“水牛”“杠杆牛”。“房市正呈加速赶顶迹象,2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩溃覆辙。”

十次危机九次地产,地产泡沫过高将降低一国实体经济竞争力,地产泡沫崩溃将引发经济金融危机。依靠楼市繁荣来滞留市场资本,充其量只能发挥短期效用,长期风险甚大。在当前中国经济下行压力较大的情况下,避免资金过度进入房地产投机市场,防范资产过度膨胀,对于供给侧改革来说有重要意义。楼市不能再重蹈股市覆辙。